我將(jiang)從三個關鍵詞來分享今天的主題，一是價值創造，二是企業成長，三是數字化能力。這三者之間是什麼(me)關係？到底什麼(me)是價值創造？我們在為誰(shui)創造價值？我們創造的是什麼(me)價值？如何去創造價值？

首先關於為誰(shui)創造價值，當下有兩種觀點，一個是弗裏德曼提出的股東至(zhi)上主義(yi)，他認為企業存在的唯一目標(biao)就是給股東創造利潤(run)，這也是一個企業最大的社會責任。另(ling)一個是弗裏曼提出的利益相關者理論，他認為任何一個公司的發展都離(li)不開各利益相關者的投入或(huo)參與，企業追求的是利益相關者的整體利益，而不僅(jin)僅(jin)是某(mou)些(xie)主體的利益。

我們來看看這其中的邏輯。一個是股東至(zhi)上主義(yi)視角下的微觀利潤(run)表，企業家承(cheng)擔了最終的不確定(ding)性以及風險，需要(yao)尋找各種各樣(yang)不同商業機會，進(jin)行不同的試錯，所以剩餘(yu)索取權、剩餘(yu)控製(zhi)權就應該歸股東所有，但在這個過程中，不侵占消費者的利益，所以他說追求股東利益最大化，就是最大的社會責任，因為在這個過程當中，既滿(man)足了消費者利益，又(you)滿(man)足了員工(gong)的利益，又(you)滿(man)足了國家的稅收。

但利益相關者至(zhi)上主義(yi)認為這個微觀利潤(run)表太理想化，它的前提是信息都是非(fei)常對稱的，包括消費者和員工(gong)這些(xie)利益相關者。有些(xie)股東為了自己(ji)的利潤(run)，會讓員工(gong)去幹一些(xie)他不願意幹的事，或(huo)者隻考(kao)慮(lv)會計上的成本(ben)，但不注(zhu)重環境汙(wu)染這些(xie)給外界所造成的額外成本(ben)。除了侵占社會成本(ben)，股東有時候還會侵占員工(gong)應該得的工(gong)資、侵占債權人利益，偷稅、漏稅、避稅、逃(tao)稅等(deng)不合法(fa)的手段來提高股東利潤(run)，這種方式其實是不可取的，這就是這兩種觀點的衝突所在。

利益相關者至(zhi)上主義(yi)的觀念，也就是我們現(xian)在所倡導的ESG的共享價值理念。我們把縱軸看作是股東的價值，橫軸看作是利益相關者的價值，共享價值就是讓股東價值增長的同時，利益相關者的價值同時增長。

這裏舉兩個例子，一個是星巴克，這個企業每年創造持續的、很穩定(ding)的現(xian)金流，但它其實是一個資不抵債的企業，也就是說它的債務在賬麵上高於資產，但每年還給股東大量(liang)的分紅，有人說這是不是侵占債權人的利益？因為賬麵上的資產隻是門店之類(lei)的固定(ding)資產，真正(zheng)有價值的資產其實是人才以及現(xian)金流。而債權人真正(zheng)關心的是有沒(mei)有持續的現(xian)金流能夠來償還債務。所以債權人的利益完全可以保障，給股東分紅，把員工(gong)利益放在第一位，（每一個星巴克的員工(gong)都稱為事業合夥(huo)人，都有一定(ding)的股權激(ji)勵），所以自然而然員工(gong)的利益跟(gen)原有股東的利益是一致的。  

還有中密控股，它原先是一個事業單(dan)位，有很多研發人員。但是在原有體製(zhi)下，每個人做多少研發跟(gen)最後的收入沒(mei)有關係，所以後來必須(xu)要(yao)改製(zhi)，去激(ji)發這些(xie)研發人員的創新性。2023年中密的規模不大，總共也就20多億，但是一年創造的利潤(run)是3.5億，是給股東的淨利潤(run)，我算了一下，他們支付給高管和員工(gong)薪酬的現(xian)金流是2個多億，員工(gong)和股東的利益是相對平衡的。我把這類(lei)企業稱之為ESG企業。

我認為ESG企業都是優質的企業，股東價值與社會價值共同前進(jin)。但行業屬性不同，核心創造價值的群(qun)體和資源不同，導致價值分配不同。

我把市(shi)場上的企業分成四種類(lei)型：

一類(lei)叫做互(hu)利型的企業。這就是ESG倡導的創造共享價值，股東在追求自己(ji)價值的同時，也在為社會創造價值。第二是自利型的企業，為股東創造價值，但損害(hai)了其他利益相關者的價值，比如很多詐騙公司等(deng)。

第三類(lei)叫損利型的企業，既不為股東創造價值，也不為社會創造價值，比如一些(xie)小化工(gong)小冶煉，前期投入了大量(liang)的固定(ding)資產，很多員工(gong)的利益、高管利益跟(gen)工(gong)廠(chang)捆綁在一起，而決策者跟(gen)所有者之間不一定(ding)是同一個人，所以這裏麵存在著代理衝突。決策者不一定(ding)是朝著自己(ji)利益的角度(du)來考(kao)慮(lv)，不是朝著社會角度(du)，有時候甚至(zhi)都不是站在股東的角度(du)。

第四類(lei)是利他型的企業，不創造經濟價值，但是創造了很多社會價值，很多的國有企業就是這種類(lei)型。

在整個價值創造的過程當中，會涉(she)及到層層代理，社會創造價值要(yao)依賴於企業家，但股東他本(ben)身是否(fu)有ESG價值共享的理念，或(huo)者說他的利益能夠否(fu)與社會價值利益相一致。股東也是一個代理人，當他發現(xian)有一些(xie)成本(ben)可以轉嫁(jia)給社會成本(ben)的時候，他可能會這樣(yang)做，所以需要(yao)外在的監督，外在的激(ji)勵防止(zhi)他這樣(yang)做。此外，股東想創造更多的價值，但是管理層不一定(ding)同意，管理者的利益有可能和股東利益衝突。股東和股東之間甚至(zhi)利益也不完全一致，大股東有決策權，小股東隻有接受權，所以大股東還有一種創造利潤(run)的方式，通過侵占中小股東的利益轉移利潤(run)。

在這個過程中，我認為數字化轉型可以幫助降低層層代理中每一個環節的成本(ben)，是價值創造的底層邏輯。我們為誰(shui)創造價值，為股東還是利益相關者？對應到我們創造的是什麼(me)價值，我把這個價值分成兩部分，一部分叫顯性價值，一部分叫隱性價值。就像冰山，你看到的是海麵的一角，實際(ji)上它下麵可能比上麵的更大。

從ESG視角來看，要(yao)把整個顯性的和隱性的總體利益最大化。過去從財務管理的視角，隻用關注(zhu)顯性的經濟價值，當這部分變大的同時，下麵部分社會價值和環境價值也跟(gen)著在生長，所以它本(ben)質上都在變，但實際(ji)上可能是有衝突的。因為可以把下麵的部分分給上麵，來提高經濟價值，從而損害(hai)隱性的社會價值和環境價值。

所以整個公司，從一個經濟動物(wu)向社會公民進(jin)化的時候，不僅(jin)要(yao)關注(zhu)自己(ji)的利潤(run)，還要(yao)關注(zhu)人類(lei)、星球與利潤(run)之間三者的關係，員工(gong)與股東之間的分配其實重在公平性。

在數字時代如何創造共享價值，首先是要(yao)革新。我們需要(yao)重新構想產品和市(shi)場，需要(yao)思(si)考(kao)如何利用最前沿的人工(gong)智能技術，把社會層麵的隱性價值顯性化，之後融入到企業家追求社會需求，創造利潤(run)的過程中。

那麼(me)在價值創造的過程當中，怎(zen)麼(me)讓社會價值最大化呢？我推薦(jian)一本(ben)書(shu)叫《金字塔(ta)底層的財富》。目前全球總人口60億，有超過2/3的人口其實是生活在貧困(kun)線以下的低收入人群(qun)。但從未來社會價值創造的角度(du)來說，真正(zheng)最有潛力的就是這部分群(qun)體。

舉個例子，比如拚多多，它滿(man)足的其實就是生活水(shui)平不是特(te)別高的這部分人群(qun)。這告訴我們，這些(xie)人群(qun)作為目標(biao)市(shi)場，它的潛在需求發揮出來，股東一樣(yang)能掙錢，所以這部分人群(qun)不僅(jin)僅(jin)是消費者，它蘊含著最大的市(shi)場需求，同時也是最大的生產群(qun)體，我們可以思(si)考(kao)如何通過數字技術去發揮這群(qun)人的生產能力。

還比如美團、阿姨幫這類(lei)服務，騎手其實就是跑跑腿的活兒，每個人都能幹，通過體力勞動為其他的消費者帶來了便利，創造價值。通過數字技術將(jiang)供給和需求鏈接起來，帶來一種新的商業模式和新的生產能力和新的需求。

但實際(ji)過程當中，可能會存在管理層和股東之間有代理衝突，管理層不是所有者，可能會出現(xian)貪汙(wu)腐敗(bai)損害(hai)股東利益，為自己(ji)謀取好處。規避這類(lei)現(xian)象需要(yao)激(ji)勵，比如績效獎金，比如股權激(ji)勵或(huo)者監督，但前提是對業績要(yao)有準確的刻畫(hua)和考(kao)核，數字化技術可以更及時、更有效率、更快捷、更準確地去反映(ying)會計信息，評價個人的貢獻，由此可以更好地匹(pi)配激(ji)勵；同時通過數字技術，可以實行更好的監督，因為所有的東西都在內(na)控體係裏，稍微有點異(yi)常，就能立馬發現(xian)、追蹤、溯源，數字化讓監督更有和激(ji)勵更有效率。

大股東侵占小股東利益也是一個代理問題，規避的關鍵是讓信息更透明，現(xian)在證監會監管已(yi)經實施了科技監管的手段，財務報表造假(jia)等(deng)行為會被立刻發現(xian)；現(xian)在的環境汙(wu)染都是實時監測，通過大數據可以有效判斷(duan)汙(wu)染物(wu)排放量(liang)，然後施行有必要(yao)的懲罰，這樣(yang)社會成本(ben)就被內(na)部化，從而自動降低能耗，降低二氧化碳排放等(deng)，避免侵占社會成本(ben)。

數字員工(gong)能夠執行高重複性、大規模、標(biao)準化的工(gong)作，效率高、失誤少、能夠24小時不間斷(duan)工(gong)作；數字應用可以提高生產效率，比如中密控股通過自動生產線，人均產出從70多萬提升到將(jiang)近100萬；直(zhi)播帶貨(huo)帶來的產品質量(liang)和銷售速度(du)的提升；數字技術還能提高會計估計的準確性和審計效率，自動化流程可以降低企業的能耗，有利於企業監測分析汙(wu)染等(deng)……

數字技術的發展社會提供了新的工(gong)作機會，也在一定(ding)程度(du)上反映(ying)了真實的社會需求，AI技術讓這些(xie)需求可以得到更迅速的滿(man)足。

但是，不管ChatGPT還是高科技AI技術，它們都需要(yao)依賴於強大的算力，強大的算力需要(yao)強大的芯片(pian)，強大的芯片(pian)需要(yao)耗很多電能。它們的耗電量(liang)、二氧化碳排放量(liang)都是非(fei)常驚人的。有人做過統計，ChatGPT每天的用電電量(liang)，相當於一個家庭一年用電量(liang)的1.7萬倍，它每做一次深(shen)度(du)搜(sou)索，相當於一輛燃油(you)車平均每年碳排放的5倍，所以再進(jin)一步(bu)通過技術創新去降低人工(gong)智能技術平台(tai)本(ben)身的能耗，是未來值得我們去思(si)考(kao)的一個課題。

所有人工(gong)智能技術的發展最終都離(li)不開人。很多人問我企業在數字時代麵臨(lin)的最大的機遇和挑戰是什麼(me)？我認為不僅(jin)需要(yao)技術的升級(ji)，更需要(yao)人的升級(ji)，比如整個管理團隊(dui)、管理理念、人才隊(dui)伍(wu)的升級(ji)。再好的技術沒(mei)有人，不知道如何使用都是徒勞的。這裏我借鑒了金蝶提出來的CVG-5521企業價值成長能力模型，在新的數字時代下，產品力、獲客力、交付力、口碑力、收益力五大價值能力的提升，都需要(yao)平台(tai)和理念方法(fa)來支撐，更需要(yao)有使用這些(xie)平台(tai)的能力，這就需要(yao)整個人才隊(dui)伍(wu)的培養(yang)，來實現(xian)人力資源的增值。